四大险企巨额计提472亿元国寿占310亿

随着中国人寿发布2012年年报，四大险企的年报已公布完毕。四大险企利润整体下滑，中国人寿、中国太保净利润下滑达到四成。

造成保险公司低迷的一个重要原因就是权益类投资亏损严重。根据财报数据，A股四家保险公司资产减值计提高达471.96亿元，而在2011年的规模为192.54亿元，2010年减值额度不过30亿元。2012年保险公司投资失利程度可谓近三年之最。

尽管权益类投资出现亏损，但其他类型投资表现不错，尤其是另类投资受到各家公司的青睐。随着保险投资新政的落地，另类投资将成为保险公司新的投资收益来源。

四大险企巨额计提472亿

2012年资本市场一直低迷不振，保险公司投资能力受到挑战，在权益类投资方面出现巨额亏损。

吃苦果最大的要属中国人寿。2012年，其资产减值计提高达310.52亿元，同比增长140%。

中国平安在股票投资方面也亏损严重。2012年，中国平安股票投资亏损95.22亿元，几乎是2011年亏损额度的10倍，并计提权益投资减值损失64.5亿元，较2011年扩大了148%。

新华保险权益投资亏损额次之，去年亏了63.35亿元，计提52.81亿元。中国太保资产减值额度也不小，为44.13亿元。

巨额减值不仅将保险公司净利润“吞噬”殆尽，也大幅拉低了保险公司的总投资收益率。2012年中国人寿、中国平安、中国太保以及新华保险的总投资收益率分别为2.79%、3.3%、3.2%和3.2%，分别较2011年下降0.72、0.6、0.5和0.6个百分点。中国人寿的投资收益率最低，或许正是巨额计提造成的结果。

需要注意的是，保险公司纷纷选择巨额计提，可将公司的重担放下，轻装前行。

固定收益投资贡献利润

值得注意的是，虽然保险公司纷纷折戟权益类投资，但并不代表公司其他投资收益表现差劲。记者注意到，如果单从净投资收益率来看的话，四大险企都出现了增长。

2012年中国人寿、中国平安、中国太保以及新华保险四家公司净投资收益率分别为4.44%、4.8%、5.1%和4.7%，同比均有明显提升。主要原因在于各家公司纷纷调整了资产配置，加大了固定收益类资产的配置。

例如新华保险，定期存款在总投资资产中占比35.9%，较上年末提高3个百分点，重点配置了5年期以上的定期协议存款。债券型投资占比48.9%，略降2个百分点，主要原因是公司减少了金融债的配置。中国太保方面，固定收益类资产占比85%，新增858.56亿元的固定收益类资产，重点配置于债券投资以及协议存款。

另类投资渐成气候

去年保险行业最大的创新在于保险资金投资新政，各大险企摩拳擦掌。从各家年报来看，中国人寿、中国平安、中国太保在另类投资方面风生水起，新华保险方面则比较谨慎。

年报显示，2012年中国人寿投资新增基础设施债券计划以及不动产计划117.43亿元，累计投资金额为405亿元，占投资资产比重的2.3%。此外，中国人寿拿下了新政出台以来第一单直接股权投资业务——持股中粮期货35%股权，以及出资6亿元投资股权基金项目中信产业基金三期。

虽然另类投资需要更长时间的尽职调查和准备，短期内难以获得明显回报，但从长期配置上，增加另类投资是一个利好。

太保在另类投资方面走得更快，它的投资主要放在太平洋资产管理公司。截至目前，太保已完成杭州银行、上海农商银行等股权项目投资66亿元，并在上海、北京等地完成不动产项目投资130多亿元。2011年，太平洋资产管理公司发起设立行业第一个不动产金融产品“太平洋-上海公共租赁房”项目，金额达40亿元，并在行业内牵头联合发起设立迄今最大的保险债权投资计划，金额达210亿元。

太平资产在另类投资项目上比较成熟，已发行国电金堂、康平电源项目债权投资计划、北京京投地铁项目债权投资计划和南水北调债权投资计划。

新华保险在业绩说明会上对另类投资比较谨慎。董事长康典在接受记者采访时表示，公司积极申请并获得了股权投资、不动产投资、境外投资等投资资格，进展都在进行，具体情况没有披露。

A股走势判断现分歧

为了应对资本市场的变化，去年各大保险公司连续下调权益类投资仓位。

截至2012年末，国寿、平安、太保、新华购买的基金、股票等权益投资在投资组合中占比分别为9.01%、9.5%、10%和6.7%，大大低于2011年末的12.08%、11.5%、10.3%和7.8%。

但是记者从业绩说明会上了解到，对于后期市场的走势，各保险公司的态度略有不同。

中国人寿副总裁刘家德表示，目前国内经济虽已企稳，但货币政策的宽松程度不会超过去年，资金面难现宽松，市场仍有可能剧烈震荡。

太保的看法相对乐观。太保资产总经理于业明表示，太保对今年A股市场的整体判断是温和改善，权益类市场盈利的机会来自于企业盈利的改善。太保会关注大市值、低估值、高股息的行业和股票。■

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