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【资讯】沪港通倒逼市场加速迈向成熟

发布时间:2020-10-17 01:41:17 阅读: 来源:大班椅厂家

沪港通倒逼市场加速迈向成熟

上周四传出沪港通试点方案获批,A股相关个股显著上涨,港股相关个股涨势更甚。有市场人士称,此举为A股特别是蓝筹股重大利好,利淡绩差股和题材股。  但笔者认为,在当前环境下推出沪港通,利于推进人民币加速自由兑换和人民币国际化进程,也利于A股市场加速走向成熟,但中线对A股走势而言是利空而非利好。即使A股市场中线转牛,也是本届党中央和政府领导措施得力,并导致内地经济扭转颓势,出现向好预期所致,与沪港通并无任何关系。

三大论据利空A股  首先,资本趋利避害,水向低处流。沪港通,甚至全球通将令未来A股与所有境外股市互通,利好还是利空A股,关键取决于A股相对于境外股市的整体动态估值水平孰高孰低。若前者低,则利好A股;反之利空A股。  笔者认为,目前A股整体动态估值水平高于包括港股在内的几乎所有境外成熟股市。在此可把市净率作为重要参考指标之一,对比一下A股与成熟股市数据即可。  其次,通过合格的境外机构投资者(QFII)、人民币合格境外投资者(RQFII)、合格境内机构投资者(QDII)以及各种明暗渠道,港股和A股早就在很大程度上互通。为什么被有些市场人士认为的低估值的A股蓝筹股没遭争抢?如果这些蓝筹股真的是动态低估值而未遭哄抢,只能说明境内外投资人缺乏识货的眼睛,但这作为一个普遍现象可能长期存在吗?  第三,股票的流动性溢价直接影响股价。一些A、H股如海螺水泥 、鞍钢股份等,之所以相对于其H股具有较大负溢价率,与其A股流通盘数倍于H股流通盘有直接关系。万科A股股价长期明显低于其B股,也是同理。  还有市场人士认为,由于交易制度一致的要求,实行沪港通后,A股将逐步实施T+0制度,利好A股。笔者更不能苟同,交易制度如何能改变股票的投资价值?鉴于A股投资人的不成熟、信息不对称和市场的过度投机,T+0交易制度,并不能带来大多散户眼中的赚钱效应。  新增的投资机会  那么,沪港通甚至全球通后,境内外投资人可以获得哪些赚钱机会?笔者认为,即是对方市场中存在的动态大幅低估值股票和动态大幅高估值股票,前者是做多的载体,后者是做空的载体。  值得境内外投资人注意的是,有别于大多发达国家和地区发展阶段,内地刚刚开启历时若干年的经济转型和经济升级大幕,国情和国策导向将导致A股众多行业板块长期苦乐不均。  具体而言,此阶段中产能严重过剩的制造业板块景气将持续下滑。巨大房地产泡沫的存在、行业去投资化、国民经济去房地产化等因素,将导致房地产行业向普通消费品制造业理性回归,行业整体利润率有望持续下滑。高杠杆或高负债经营的银行板块最易首当其冲,受到经济下滑的负面冲击。巨大的地方平台债违约风险和企业贷违约风险、利率完全市场化后的存贷差收益巨幅下滑风险、来自网络金融的冲击、金融业竞争全面放开以及储蓄保险法和银行破产法的即将建立等,将导致银行板块往年的风光不再,且险象环生。  另外,担纲国民经济突围,而非保底重任的新经济板块,以及军工、医疗、大健康、养老等新兴服务行业板块将是产生动态低估值高成长股的集中营。当然,其中相当多的个股或被过分炒高股价,严重透支了其高成长。这些特点,估计不会被市场中老成投资人所漏过。

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