【资讯】浑水模式初现A股市场勿以道德眼光看待做空

“浑水模式”初现A股市场 勿以道德眼光看待做空

近年来，浑水、香橼等公司对大批“中概股”恶意做空，他们猎杀的中国概念股最终都无一幸免。如今，“浑水模式”也开始在A股市场肆虐。去年12月份，康美药业被曝出财务造假、资产虚增等问题，神秘机构中能兴业因唱空康美药业而一战成名。他是市场清道夫，还是做空图利者？　　在财富天下《新财富夜谈》节目中，财经评论员叶檀，北京大学副教授黄嵩，德邦证券融资融券负责人蔡俊峰，北京京富融源投资管理有限公司投资总监李彦炜、星石投资总裁杨玲共话“中国式浑水”。　　中能兴业，　　唱空还是做空？　　曝光康美药业造假的中国式“浑水”中能兴业一直保持着颇多的神秘色彩。这家成立于2003年的公司，从其官网来看，只是一家“专注于中国企业价值创造”的咨询公司。然而A股几桩著名的做空事件中都活跃着它的身影。2012年12月13日，中能兴业在雪球网上发布了11份塑化剂检测报告，让五粮液、洋河和习酒几大白酒企业陷入塑化剂危机。更早些时候，中能兴业还发表了《乐视网幻象：三大方面数据存重大疑问和造假嫌疑》一文，对乐视网包月用户数和财务状况提出质疑。一系列的质疑报告，让中能兴业真正赚足了眼球。　　黄嵩：这次中能兴业唱空，是唱而不卖。未来他们应该想成为像浑水、香橼这样的公司，首先就要试一试市场；第二，它要打名声，名声出来后，今后再做空其他公司，出具的报告影响力就会更大一些。　　蔡俊峰：从交易数据上来看，应该看不到很明显的证据说有人刻意做空这只股票，因为融资券的余额每天都是在交易所网上披露。从它的余额变化来说，基本还是比较平稳，余额高峰可能是在12月4日，但是它的报告是在12月15日发布的，如果是想通过发布报告打低股价，则余额应该在报告发布前后那段时间处于一个高位，但交易所披露的的余额情况其实还是和大盘本身的走势比较相关。　　李彦炜：我估计还是康美药业的竞争对手在策划，或者在背后有一定影响力。因为在整个的中药材市场上，康美药业一直是囤积做多，耗费了大量的资金。作为康美药业的对手，如果发现它存在这样一个漏洞，肯定攻击它。康美药业一旦资金链出现问题，尤其是大股东把股票质押给新公司进行融资，竞争对手如果能打断康美药业的资金链，就会在产业市场上获得较大收益。　　“中枪”企业　　如何打响保卫战？　　李彦炜：我觉得最直接的就是停牌，这个武器应该说是最有效的。第二个就是组织卖方进行反击，恒大就是组织了几大投行，再者就是自己家增持，整体上就这些手段。其实最直接的还是把股价跌下去，我觉得未来应对做空，跌下去是一个很好的手段。比如说康美药业，它值这个价钱的话，股价跌到一半，如果空头投资有很多，那我一把把空头头寸干光。我让你们做空，做完了之后，我股价拉翻倍，让所有的空头都爆掉，那就没有人敢做了，这是一个终极手段。　　叶檀：其实刚才说了应对做空的两类方法，第一类就是它的朋友身板特别大，力量特别大，比如它可以拉上大摩、高盛发一系列研究报告，做空的人也就爆仓了。还有一类就是它业绩确实比较好，现金流也比较丰富，你做空没问题，总一天股价会被拉抬上去。　　杨玲：上市公司的某一个看似影响不大的事件，可能被做空机构拿去做文章，这时候上市公司最重要的一件事情，就是要快速反应，要积极地做好投资者的沟通工作，这点很重要。你要在第一时间做出反馈，让大家的恐慌降至最低，这个就是危机公关，可能对于每一个上市公司来讲，都是一个要研究的课题。　　谁是下一个　　被猎杀的目标？　　李彦炜：目前做空目标还是以小企业为主，因为小企业好挑，背后没有特别强大的实力，但这只是试水，可能是冰层开始逐渐得要破裂了。估计在小企业之后是一些“三字头”的企业或者地方性的龙头企业。最近已经有些苗头，像三一重工跟中联重科之间的争斗，有可能后面引发一个做空，然后通过做空来进行斗争。我举个例子，如果中联重科把三一重工的股价打到一个很小的市值，它自己股价在很高的市值，并宣布吸收合并三一重工，这样的话，我觉得这可能在未来是一个比较大的市场机会，因为票够大，然后题材够好。如果是沿着这个路线走，把做空的路径变成产业资本互相争斗的一个手段，真正的一个阳光化的手段。　　蔡俊峰：现在整个市场上一些ETF发展得比较迅速，很多基金公司也在跟踪不同标的的ETF。针对整个行业估值比较高的ETF，如果以后可以作为融券标的的话，这块可以被投资者利用。比如说投资者不看好某个行业，但是又不能具体到某只个股的情况下，就可能做空这个行业的ETF，这可能是一种未来一种趋势。　　叶檀：其实做空跟做多一样，大家不要带有道德的义愤，它只是一个非常正常的市场手段。你既然有做多的，当然也有做空的，而且在做空的领域里，最主要的是一种对冲。如果看好银行而不看好消费，可做一个板块之间的对冲，对冲恐怕是未来应用得最广的手段。当然今天讨论的“浑水式”的做空跟上述做空全部不一样。“浑水式”的做空，它就像一只狼，找准了羊群里边最最虚弱的一头羊，它的眼睛非常清楚，判断非常准，速度非常快，一口咬上了之后，这个羊群就完了。那么我们知道像这样的“浑水式”做空是现在争议最大的，但是从好的方面来说，未来我们如果想保持种群的稳定健康，这样的狼是必不可少的，否则所有的物种都会失衡。

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